2025年机械行业投资策略：重点把握全球产业链重构带来的投资机会

  

  诚通证券近日发布2025年机械行业投资策略：内需萌新芽，出海续繁花，科技结新果。

  机械行业内需受制于下游需求疲软与制造业外流。 研究显示， 2024 年前三季度制造业整体（剔除消费类） CapEx 同比下降 9.64%， 2024M1~10 全国房地产开发投资同比下降 10.3%， 短期看制造业投资、 基础设施投资与房地产开发投资改善仍不明显。机械行业作为下游的资本开支项， 2024 年板块整体出现了一定“增收不增利”的现象。根据 Wind 中信行业分类， 2024Q1~3机械行业整体收入同比增长 9.03%，利润同比增长 0.99%，利润增速明显低于收入增速，我们判断一种原因是 2023 年原材料价格下行与汇率的利好影响在 2024 年边际弱化。 另一方面由于内需的疲软与市场之间的竞争的加剧，价格竞争的压力慢慢的变多地传导到机械产品销售的层面。作为应对， 部分机械行业的上市公司通过出海实现收入的结构性增长，同时经过控制费用“挤出”利润， 预计 2025 年在机械行业整体经营层面任旧存在一定压力。

  海外来看全球产业重构孕育的投资主线 年中美贸易摩擦后， 美国对中国的进口依存度下滑的同时对墨西哥、越南等国的进口依存度增加， 而墨西哥、越南等国对中国的进口依存度提升，墨西哥、越南等国可能在某些特定的程度上扮演了“转口贸易国”与“贴标工厂”的角色。而从各国陆续推出的贸易政策与产业政策来看， 2025 年中国制造绕道出海的道路可能被进一步封堵， 取而代之的是更深层次的全球产业链重构。 一方面发达国家继续重视供应链安全，推动海外供应链多元化， 进一步封堵“转口贸易”， 另一方面各个新兴经济体主动追求工业化。我们大家都认为未来全球供应链体系中的中低端制造环节涌入更多的新型国家（以东盟国家、印度、墨西哥等国家为代表） 。全球产业重构深化带来的产能扩张与产能转移催生更多新的资本开支，进而继续拉动中国设备出海需求。

  由于制造业投资、地产投资等方面表现较弱且拐点尚不明确， 叠加美国持续加大对华科技限制力度， 我们提议在内需偏弱的情况下审慎地选择“自主可控” 与行业景气度“边际改善” 的细分方向。其中， “自主可控” 方向建议关注仪器仪表、工业母机、半导体设备等有“卡脖子”情况的子行业，“边际改善” 方向建议关注受益于海上风电放量预期的关键零部件环节。 同时，逆国内周期调节宏观政策加码，经济“托底”效果良好，也可能带来一些“主题性顺周期”的投资机会。

  由于中美贸易关系存在不确定性，我们提议关注中国在全球产业链中具有强壁垒的产业，以及全球产能扩张、 产业转移过程中制造业资本开支增加带来的投资机会。其中， 我们最终选择需求确定性强且中国份额超 70%的船舶产业作为出海方向的“强壁垒” 主题； 传统工业品如注塑机、轮胎模具、 阀门叉车、 高机、 土方设备、 金属工具等作为“全球产业链重构” 主题下的关注板块。

  另一个重要的投资主线是独立于内外需的科学技术创新条线。 我们提议关注两大方向。第一，以人形机器人为代表的“未来产业创新”方向；第二，以消费电子软硬件创新为代表的“3C 创新”方向。 人形机器人和 3C 创新的成长逻辑主要依赖技术升级和产品迭代，而非传统内外需驱动。 随着 2025 年Tesla 人形机器人产业化落地、 3C 创新驱动硬件需求复苏， 相关零部件与设备环节有望率先受益。

  内需方向受益于自主可控和景气度边际改善的标的： 川仪股份、 中科飞测、芯源微、 中际联合等

  出海方向受益于强壁垒和全球产业链重构的标的： 中国船舶、 三一重工、徐工机械、山推股份、恒立液压、浙江鼎力、伊之密、 豪迈科技、 安徽合力、纽威股份、巨星科技等

  风险提示： 国内宏观经济出现较大系统性风险；外部国际环境的不确定性，如全球贸易摩擦风险无法预判；自主可控逻辑产品国产化进程没有到达预期；原材料价格持续上涨；科学技术创新进展没有到达预期（ 诚通证券 范云浩）

  免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

  “又要采访吗？”3月27日上午，王杨军没课，但电话基本没停过。刚送走了两拨媒体，采访电话又接踵而至。大家是由于一篇名为《旧轨还乡》的学生作文来的。“火车一路向北，窗外景色从南方的温婉渐变为北方的辽阔。”“铁轨锈成了记忆里的虚线，故乡洇成了底片上的残影。

  潮新闻客户端 记者 俞倩玮 通讯员 许方倩“快去，快去，把你手机拿给他看。”邻座小伙一直在打电话，小姐姐起身将自己的手机放在他面前。这是有好感去要联系方式？其实，小姐姐给对方展示的是一则关于“机票改签”骗局提示的公众号推文。

  当下春花烂漫，春和景明，正是出游好时节。随着旅游出行需求从单一的景点观光向文化体验的综合转变，运河文化也以它独特的历史人文积淀备受游客青睐，最近多地以运河文化为核心打造多元体验消费场景。在杭州大运河畔的不少老街区通过“微改造”，在保留历史古韵的同时融入现代潮流元素，颇受游客欢迎。

  3月30日，安徽合肥，#警方通报村民公墓被砸骨灰被撒 ：2名男子破坏公墓被刑拘。

  缅甸武装宣布停火“为配合缅甸军方开展地震救援工作 将实施为期两周的部分停火”

  醉酒已婚男子在未受到有效询问的情况下，成功在前台处办理女子房间房卡，两次入室侵犯女子。酒店称将严肃处理！#酒店安全 （来源：潮新闻）

  前些天杭州天气大好，万物一夜间复苏，许多人纷纷出游，感受春天的气息。65岁的李大妈就是如此，趁着好天气来了一次久违的露营。

  “这不是演习”！多架美军现役最先进B-2隐身轰炸机，罕见在印度洋集结！瞄准了谁？

  据央视新闻3月28日报道，美国《华尔街日报》27日援引美国战略司令部发言人的线“幽灵”隐形轰炸机本周已从美国密苏里州基地飞抵位于印度洋的迪戈加西亚基地。

  美国商务部多个方面数据显示，2024 年汽车贸易逆差高达 1200 亿美元，占整体贸易逆差的 22%。特朗普试图复制钢铁行业的 “成功”:2023 年钢铁关税让国内产量提升 15%，尽管消费者为此多付 80 亿美元。

  近年来，有不少党员和公职人员因酒驾、醉驾受到党纪、政务处分，他们中有党员领导干部、机关工作人员，也有农村党员、企业职工，处分类型从党内警告到醉驾严重触犯刑律而被开除党籍、公职。

  浙江大学错失了一位机器人天才，真的是为了英语分数而错失了未来的创新者吗？这件事反映了当今教育体系的盲目与短视，也让人对所谓“合格标准”产生深刻疑问。2009年，王兴兴在浙江大学的研究生面试中，遭遇了一次失败。

  订婚和听起来格格不入，却真发生了！一段男女方的协商录音被曝光，男方父亲长文透露女方态度突变。究竟是诬告还是，其中存在的三大疑点必须要弄清……订婚后女生称被“”2023年1月的时候，男方席某和女方吴某经过婚介所认识了。